【策略师：最新一轮日债抛售反映了全球利率压力和国内财政担忧的双重影响】道富投资管理高级固定收益策略师Masahiko Loo：“最新一轮日债抛售反映了全球利率压力和国内财政担忧的双重影响，而补充预算案则进一步强化了市场对供应的预期。在通胀环境下，这并不令人意外。关键在于收益率曲线 —— 5年期与30年期收益率之差再次逼近210个基点以上的历史最阔水平，而自2025年以来，随着估值趋于合理，我们通常会在该水平附近看到企稳。”“重要的是，这不是一个融资叙事 —— 日本仍然主要依靠国内融资，家庭金融资产大约是债务的两倍，净债务占GDP的比例接近140%，而总债务占GDP的比例则超过240%。”“关于传染效应，溢出效应应保持可控。任何全球性影响更多地体现在利率的逐步重定价，而非系统性风险。即使在资金回流方面，我们也认为这是放缓的买入而非直接抛售 —— 日本不太可能成为海外资产的净卖方，超过400万亿日元的现金储备将为增加日债配置提供首要资金来源。”