■金婉霞

5月22日晚，上海君道酒企业发展股份有限公司(以下简称“*ST岩石”)发布公告称，已收到上海证券交易所(以下简称“上交所”)《关于上海君道酒企业发展股份有限公司股票终止上市的决定》。根据相关规定，该公司股票将于6月1日进入退市整理期。

这意味着，*ST岩石正式被上交所终止上市。该公司也成为2026年沪市首家因财务类指标被强制退市的公司，预计最后交易日为6月22日。

表面看，这是一起典型的由业绩恶化导致的退市案例。财报显示，2025年*ST岩石实现营业收入3933.95万元，同比下降86.17%；归母净利润亏损2.66亿元。

根据《上海证券交易所股票上市规则》，*ST岩石已触及财务类强制退市标准。同时，该公司2024年审计报告中的保留意见涉及事项未能消除，2025年财务报告再次被出具非无保留意见。

进一步看，*ST岩石的退市，缘于该公司治理失效等问题的集中爆发。

回顾*ST岩石的发展路径，该公司主营业务曾多次变更，一度从建筑陶瓷切换到互联网金融，再到白酒业务，几度追逐资本市场热点。具体来看，2015年，该公司更名为“匹凸匹”(P2P的谐音)，借互联网金融概念吸引市场关注。此后，时任公司实控人鲜言因操纵证券市场等违法违规行为被证监会重罚，公司也因此被贴上了“妖股”标签。2017年，韩啸入主该公司，通过并购将公司主营业务切换至白酒赛道。在行业高景气周期下，该公司的营收从2020年的不足8000万元增长至2023年的16.29亿元，一度成为资本市场关注的“白酒新贵”。但最终，这家上市公司未能消除治理方面的深层隐患，也没能真正建立起长期竞争力。

从监管披露的情况来看，*ST岩石于2017年至2020年连续四年年报存在虚假记载。这一问题最终导致上交所于2024年2月份对该公司及相关责任人予以公开谴责，该公司实控人韩啸、时任董事长张佟、时任财务总监孙瑶均被点名。

财务问题之外，*ST岩石在治理层面的失序同样值得警惕。例如，自2024年9月份起，该公司董事会秘书职位长期空缺，超过一年未正式聘任董秘，仅由副董事长代行该职责。2026年2月份，上交所因此对该公司及相关责任人采取监管警示措施，并要求其限期整改。作为上市公司信息披露的重要责任岗位，董秘不仅承担着与投资者沟通的职责，更是公司规范运作的重要一环，这一关键岗位的长期空缺，折射出的往往是公司治理体系的失序。

此外，*ST岩石在近几年还深陷多起诉讼与债务纠纷，包括贵州贵酒商标侵权案、设备买卖合同纠纷以及金融借款合同纠纷等，涉案金额累计数千万元。

2024年初，*ST岩石实控人韩啸因涉嫌非法集资犯罪被公安机关采取刑事强制措施，此后该公司经营迅速恶化，资金链承压，业务大幅萎缩。截至2025年12月9日，该公司控股股东上海贵酒企业发展有限公司(韩啸持股99%)及其一致行动人合计持有*ST岩石64.80%的股份也已全部被司法冻结。

*ST岩石退市的案例再次说明，上市公司的风险往往来源于诸多问题的长期积累。比如，在行业景气周期，一些公司追求增长，却忽视了内控、信息披露以及风险防范；而一旦外部环境发生变化，这些治理短板就可能进一步放大经营风险。

*ST岩石的退市，再次为资本市场相关主体敲响了警钟——公司治理不容失守！想要穿越周期、赢得市场长期信任，唯有敬畏规则、对投资者负责。