近日，华源证券发布首次覆盖研报，对北交所专精特新（885929）“小巨人”企业通领科技（300491）(920187.BJ)给出增持投资评级。

机构看好公司扎实的客户壁垒。同时，随着新能源汽车（885431）、智能网联汽车的产量占比持续提升，带动新能源（850101）零部件、智能零部件的需求上涨，推动全球汽车零部件（881126）市场需求进一步扩大，也为公司新的业绩增长奠定了坚实基础，加上墨西哥工厂预计2026年10月底竣工，全球化落地将驱动业绩稳步上行，中长期成长确定性突出。

通领科技（300491）深耕中高档乘用车（884099）内饰件近二十年，聚焦门板饰条、中控饰板、仪表饰板等核心产品，集自主模具研发、精细化生产、全球直销于一体，是国内少数实现高端IMD模内装饰工艺规模化量产的高新技术企业，手握八大核心生产工艺，累计专利超170项，技术实力构筑深厚护城河。依托过硬产品力，公司成功打入一汽大众、上汽大众、北美通用、比亚迪（002594）、福建奔驰、捷豹路虎等30余家海内外头部车企供应链，海内外优质客户矩阵持续扩容，客户结构持续优化，前五大客户营收占比由2023年62%降至2025年51.6%，单一客户依赖度稳步下行，经营抗风险能力持续增强。

业绩层面，公司经营稳健，2025年实现归母净利润1.48亿元，同比增长13%，在行业周期（883436）波动下保持盈利正增长;公司资产负债率仅19.49%，财务结构健康、现金流充沛，为产能扩张与技术研发筑牢资金底座。伴随海外市场开拓提速，公司境外营收占比突破50%，高毛利海外订单将持续放量。

产能端成为公司未来增长核心看点，武汉生产基地已顺利投产达产、墨西哥海外工厂加速落地的双产能布局落地见效。其中武汉沃德工厂完成设备调试，2025年已实现近亿元营收，持续释放国内增量产能;墨西哥项目规划总投资不超2.5亿元，项目建成后就近配套北美大众、通用等主机厂，深度绑定北美新能源（850101）与传统燃油车产业链，大幅缩短海外供货半径、降低出口物流成本，全面打开全球化增量空间。叠加IPO募投项目持续推进，公司规划新增年产1219万件内饰件产能，产能储备充分匹配下游车企逐年新增订单需求。

盈利预测方面，华源证券测算，2026-2028年公司归母净利润有望分别达到1.48亿元、1.58亿元、1.69亿元，对应PE仅13倍、12倍、12倍;对标岱美股份（603730）、模塑科技（000700）等国内同类零部件上市公司，可比企业2026年平均市盈率高达41倍，通领科技（300491）当前估值显著低于行业中枢，估值性价比凸显，具备充足估值修复空间。

机构指出，在汽车内饰智能化、高端化、全球化发展趋势下，依托头部客户资源、自主工艺壁垒与海内外产能落地三重优势，通领科技（300491）有望持续抢占全球乘用车（884099）内饰配套份额，海内外订单共振放量，业绩增长逻辑清晰，因此首次覆盖予以增持评级。