群益证券(香港)有限公司赵旭东近期对鼎龙股份（300054）进行研究并发布了研究报告《CMP抛光液领域取得多项突破，给予“买进”的投资建议》，上调鼎龙股份（300054）目标价至88.0元，给予增持评级。
鼎龙股份（300054）(300054)
事件：公司控股子公司武汉鼎泽新材料技术有限公司(以下简称“鼎泽新材料”)，近期在半导体（881121）CMP抛光液领域持续取得突破性进展：①核心产品斩获头部晶圆厂客户优秀供应商奖项；②铜阻挡层抛光液获得新客户批量订单；③碳化硅(SiC)衬底抛光液成功落地批量订单，抛光液核心原材料—自研磨料正式切入第三代半导体（885908）市场。
点评：
HKMG抛光液获头部逻辑客户长期验证，铜阻挡层抛光液取得新客户订单：
公司控股子公司鼎泽新材料近期在半导体（881121）CMP抛光液领域取得多项突破，业务逐步进入多品类、多客户、多场景放量阶段。其中，①HKMG氧化铝抛光液主要应用于先进逻辑芯片金属栅CMP环节，对去除速率、选择比、缺陷控制及批次一致性要求极高，客户导入壁垒高。而公司已实现氧化铝研磨粒子自主研发，幷在国内头部逻辑代工客户实现三年稳定批量供货，此次获客户奖项，公司先进制程产品及服务能力得到验证；②铜阻挡层抛光液工艺适配难、替换壁垒高，公司依托自研自产研磨粒子，在第三家客户取得订单，产品从单点突破走向多客户复制，有望持续提升市场份额；③搭载自主氧化铝磨料的SiC衬底抛光液取得批量订单，实现公司在第三代半导体（885908）抛光耗材领域从0到1突破。SiC材料硬度高、化学惰性强，对抛光效率和表面损伤控制要求更高，后续公司有望拓展粗抛、精抛全系列产品，构建“集成电路+第三代半导体（885908）”双轮驱动的业务发展新格局。
抛光液业务成长性佳，看好公司平台化布局：从收入来看，公司2025年CMP抛光液及清洗液业务收入约2.94亿元，同比增长36.84%；2026Q1收入约0.85亿元，同比增长54.20%，业务保持较高增速。随着HKMG氧化铝抛光液等产品持续突破，公司在高端CMP材料体系中逐步形成覆盖先进逻辑、成熟制程、第三代半导体（885908）等的多元化产品矩阵，幷将受益于“抛光垫+抛光液+清洗液”平台化布局的协同价值，有望驱动收入结构优化和盈利能力提升。
盈利预测及投资建议：预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润11.1、14.6、17.7亿元，yoy分别为+54%、+32%、+21%，EPS分别为1.2、1.5、1.9元，当前A股价对应PE分别为63、48、39倍，我们看好公司半导体（881121）业务的成长性，维持公司“买进”的投资建议。
风险提示：验证不及预期、新项目进展不及预期、行业景气下滑
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.92%，其预测2026年度归属净利润为盈利9.58亿，根据现价换算的预测PE为64.27。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为59.15。
