国泰海通（HK2611）发布研报称，太空算力中心成为解决高功耗计算的未来解决方案，太阳翼作为商业星座核心组件需求有望高速增长。我国商业航天（886078）产业规模预计于2030年达到1.67万亿元，市场的高速扩容将直接驱动太空光伏需求的规模化增长。太阳翼向轻量化、柔性化及高收纳比方向重构，已成为商业航天（886078）电源系统迭代的必然趋势，目前国内外均已开展实质性工程验证。电池技术方面，钙钛矿凭高比功率与抗辐射优势预计为远期核心方案。

国泰海通主要观点如下：

人工智能（885728）算力需求的激增正加剧地面数据中心的能源（850101）瓶颈，太空算力中心成为解决高功耗计算的未来解决方案，太阳翼作为商业星座核心组件需求有望高速增长

当前，受制于低轨空间资源的稀缺性与“先占先得”规则，全球正加速推进万颗级商业星座的规模化部署。高密度的组网节奏推动了卫星制造向工业化量产迈进，使太阳翼能源（850101）系统成为核心交付约束。尽管太空算力架构面临严苛的空间工程挑战，但国内外搭载AI芯片的算力卫星已初步实现在轨运行与模型验证。叠加国家政策对商业航天（886078）及先进光伏技术的系统性支持，我国商业航天（886078）产业规模预计于2030年达到1.67万亿元，市场的高速扩容将直接驱动太空光伏需求的规模化增长。

太空极端环境决定了光伏是航天器现阶段唯一可靠的长期能源方案

能源（850101）系统造价占整星约15%，是极具商业价值的核心环节。随着卫星嵌入AI算力等高性能载荷，单星功耗大幅攀升。在运载火箭单位发射成本的严格约束下，传统物理放大太阳翼面积的路径面临经济性瓶颈。为提升系统比功率，推动太阳翼向轻量化、柔性化及高收纳比方向重构，已成为商业航天（886078）电源系统迭代的必然趋势，目前国内外均已开展实质性工程验证。

太阳翼形态向柔性化演进，电池电路是太阳翼重要组成，封装辅材是影响柔性化发展的重要因素

传统刚性虽技术成熟，但基板厚重，在“一箭多星”模式下受限于火箭整流罩包络，成为制约单星功率提升的瓶颈。柔性太阳翼采用超薄轻质材料，其质量与体积随面积呈非线性缓慢增长。凭借极高收纳比与高比功率，柔性阵列有效突破运载限制，高度适配低轨星座批量部署需求，是空间电源演进的必然趋势。电池电路组件构成了太阳翼发电核心，CPI膜和UTG玻璃等柔性封装材料更好地适配大功率新一代太阳翼的紧凑收纳需求。

电池技术方面

短期内三结砷化镓是主流成熟路线，P型HJT及晶硅/钙钛矿叠层是重要过渡路线，远期看钙钛矿电池（886006）技术是“终极方案”。砷化镓电池性能优异但成本高，正向薄膜柔性化演进;晶硅电池和晶硅/钙钛矿叠层凭低成本与薄片化潜力，成为核心过渡路线;钙钛矿凭高比功率与抗辐射优势预计为远期核心方案。

风险提示：商业航天（886078）增量需求落地不及预期的风险;技术演进和产业化落地不及预期的风险;产业链发展趋势变化的风险。