视涯科技（688781）(688781)是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED（885738）(有机发光二极管)微型显示屏，并为客户提供包括产品开发、光学系统和XR(扩展现实)整体解决方案等增值服务。公司核心产品硅基OLED（885738）微型显示屏技术因其轻薄、高对比度、广色域、快响应速度、高像素密度、低功耗等优势，与AI技术革新和应用场景需求形成深度耦合，是XR设备的核心硬件，在AI产业国际化竞争中具备战略性意义。
硅基OLED（885738）微型显示屏技术是一种把OLED（885738）发光层直接做在单晶硅芯片上的微显示技术，核心优势是像素密度极高、体积小、功耗低，目前主要用在AR/VR头显、数码相机取景器等设备上。根据弗若斯特沙利文数据，视涯科技（688781）是我国XR设备硅基OLED（885738）微显示屏领域标杆企业，2024年出货量排名全球第二、国内第一，约占全市场出货量的35.2%。公司已成为歌尔股份（002241）、字节跳动、影石创新（688775）、雷鸟、联想等全球一线终端厂商的战略供应商，同时歌尔股份（002241）、大疆创新、小米等还直接或间接持有公司股份。
XR设备是AI端侧硬件的关键载体，而高性能硅基OLED（885738）微显示屏作为XR设备的核心硬件，其成长空间广阔。XR设备是生成式AI应用的最佳载体，有望在未来替代智能手机、笔记本电脑等设备成为新一代智能终端。由于XR设备对于显示屏的体积、功耗、显示效果要求极高，硅基OLED（885738）显示技术具有低功耗、高对比度、高分辨率、宽色域等特性，是目前唯一可同时应用于AR与VR行业的已量产显示技术，尤其在VR领域，硅基OLED（885738）技术正快速取代Fast-LCD，成长空间较大。根据弗若斯特沙利文数据，全球硅基OLED（885738）显示屏出货量2024年为636.5万块，2030年预计出货量为39956.6万块，2024年至2030年均复合增长率为99.36%;2030年应用于VR设备上的硅基OLED（885738）显示屏出货量将由2024年的183.8万块增长至29590.3万块，年复合增长率为133.2%。此外，硅基OLED（885738）显示技术具有低功耗、高对比度、高分辨率、宽色域等特性，广泛应用于空间计算（886049）设备、通信、医疗、教育、办公等领域，新兴应用场景不断开拓，渗透率持续提升。
公司在我国硅基OLED（885738）产业链中占据重要地位。公司是国家级专精特新（885929）“小巨人”企业，连续两年牵头承担了工信部重大专项，牵头承担上海市、安徽省等多个重点专项项目。公司是业内率先实现全球首条12英寸硅基OLED（885738）产线的规模量产、全球少数具备硅基OLED（885738）“显示芯片+微显示屏+光学系统方案”全栈自研能力的科创企业，并创新性地自研硅基OLED（885738）强微腔、硅基OLED（885738）串扰截断、硅基高光效叠层OLED（885738）全彩等一系列核心技术，持续推动产品性能极限突破，实现在显示亮度、色域、功耗等方面对索尼（SONY）等境外厂商的赶超。公司的“超高解析度硅基OLED（885738）显示器件”，作为2020年安徽省重点领域补短板产品和关键技术攻关项目成果，被认定为打破了索尼（SONY）等境外企业对相关产品的垄断局面，产品技术水平国际领先并填补了国内产业空白。公司凭借在工艺、性能与成本上的突破，持续拓展高端工业、夜视设备、医疗等多个专业领域，实现了全面国产替代。
公司首发募投扩产匹配未来需求，战略客户锁定订单。公司在手订单充足且与XR战略客户深度绑定未来产能，2026年5月，公司公告与特定客户指定交易对手方歌尔光学(香港)公司签订价值约16亿元的硅基OLED（885738）微显示屏销售合同，为未来业绩提供坚实保障。公司IPO募集资金20.15亿元，其中约16.09亿元将用于“超高分辨率硅基OLED（885738）微型显示器件生产线扩建项目”，将有效扩充公司12英寸硅基OLED（885738）显示屏产能规模并将年产能提升至1080万块屏，满足下游旺盛需求，进一步提升公司市场竞争力。
中航证券表示，公司作为全球硅基OLED（885738）微显示屏领域的领军企业，凭借全栈自研的技术实力以及12英寸产线的先发优势，将深度受益于AI与XR产业融合带来的快速增长。预计公司2026年至2028年营业收入分别为19.83亿元、32.46亿元和43.20亿元，同比增速分别为286.42%、63.71%和33.09%;归母净利润分别为0.77亿元、3.79亿元和6.51亿元，同比增速分别为136.44%、390.13%和71.63%，对应EPS分别为0.08元/股、0.38元/股和0.65元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。
记者刘希玮
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