开源证券股份有限公司诸海滨,余中天近期对广厦环能进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：中标240万吨年煤制乙二醇项目、通过SABIC供应商准入，2026H1营收+21%》，给予广厦环能增持评级。

广厦环能(920703)

2026H1实现营业收入同比增长20.65%，维持“增持”评级

广厦环能公布半年报，2026H1实现营业收入1.85亿元，同比增长20.65%，归属于母公司净利润同比下降19.81%至2213.64万元。我们维持盈利预测，预计2026-2028实现归母净利润0.68/1.00/1.25亿元，对应EPS为0.45/0.66/0.83元，当前股价对应PE为21.4/14.6/11.7X。鉴于广厦环能仍保持进口替代+外销拓展双驱动发展模式，我们维持“增持”评级。

2026H1中标240万吨/年煤制乙二醇项目，已通过SABIC供应商准入2026H1广厦环能在高效换热器方面实现营收1.85亿元同比增长20.64%，对应毛利率32.35%。经营性现金流由负转正达2995.63万元，同比改善214.07%。2026H1募投项目高效换热器厂房及研发中心办公楼完成竣工验收转固。广厦环能参与起草的国家标准GB/T47194-2026《微通道热交换器》于2026年2月正式发布，2026年9月1日实施。2026H1广厦环能中标某240万吨/年煤制乙二醇项目，并签订高效换热器销售合同。海外市场方面，2026H1广厦环能通过沙特基础工业公司(SABIC)供应商准入，进入其合格供应商名录(AVL)。同时拟以自有资金人民币2,000万元投资无锡科洛超低温技术有限公司，本次增资完成后广厦环能将持有其10%股权，进一步拓展广厦环能在低温深冷等相关技术及应用领域的业务布局。

中长期传统流程工业优化存在持续需求，算力设施等新兴场景快速发展2026年7月国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确“十五五”时期是实现碳达峰的关键期、攻坚期，要求深入推进产业绿色化、低碳化，更高水平、更高质量做好节能降碳工作。中长期维度看，在节能降碳、设备更新、高端装备（885427）、绿色制造相关政策持续推进背景下，传统流程工业能效提升、设备升级、能源（850101）系统优化存在持续需求；新能源（850101）、核能、储能（885921）、算力设施等新兴场景快速发展，对换热设备传热效率、结构紧凑性、运行可靠性、复杂工况适应能力提出更高标准，为高效换热技术迭代升级、拓宽应用场景带来新机遇。

风险提示：下游行业景气度风险、海外市场拓展风险、客户集中度较高风险。

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