东吴证券（601555）股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对钧达股份（002865）进行研究并发布了研究报告《上海太空算力联盟成立，星枢天算公司主导“星枢计划”》，给予钧达股份（002865）买入评级。

钧达股份（002865）(002865)

投资要点

事件：5月16日，在上海经信委指导下，由星枢天算、复旦大学等6家单位共同发起的上海太空算力产业生态伙伴计划正式成立；并同步启动上海“星枢计划”。

天千河控股星枢天算、十五五计划建设“千颗”星座：上海星枢天算被推荐为联盟秘书长单位，将牵头上海市千颗算力星座的研制规划与实施。截至2026年5月，星枢天算由巡天千河控股(持股74%)，负责算力卫星制造关键技术攻关；星算未来(复旦大学团队)持股20%、星遥光宇(王建宇院士团队)持股6%。星枢计划总体规模1000颗预计于十五五期间完成；第一期约200颗重点推进基于微波视觉、红外遥感、智能气象等TB级遥感数据的“天数天算”太空应用，第二期约800颗建设天地协同的一体化太空算力网络，大幅提升天基信息服务（III）的实时性和经济性。

算力联盟覆盖面广、钧达卡位“能源（850101）+卫星+运营”：太空算力联盟覆盖面广，涉及芯片、通信、发射服务等全产业链生态伙伴。钧达在太空算力联盟中布局太空能源（850101）-卫星制造-星座运营链条：星翼芯能将提供太阳翼及整星热管理解决方案；星枢天算(巡天千河)将负责算力卫星整星制造关键技术攻关，主导千颗星座的整体规划建设与运营。巡天千河继续夯实整星研制能力，率先布局太空算力卫星赛道，开拓卫星数据服务及海外业务，致力成为中国领先的商业卫星研制+星座运营+数据服务一体化企业。公司商业模式逐步闭环、整体卡位优势明显。

盈利预测与投资评级：考虑到公司传统电池片业务受益供需改善及海外产能落地，盈利有望逐步修复；同时太空光伏布局加速，有望打开中长期成长空间，我们维持公司盈利预测，预计公司26-28年归母净利4.1/8.2/11.4亿元。基于公司电池片龙头地位稳固，并积极布局商业航天（886078）+太空光伏新成长点，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、原材料价格波动等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为98.51。